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金融理论前沿课题 2009年7月试卷 试卷号:1050_图文

金融理论前沿课题  2009年7月试卷  试卷号:1050_图文

试卷代号: 1 0 5 0

座 位号 巨 口

中 央广播电 视大学2 0 0 8 -2 0 0 9 学年度第二学期“ 开放本科” 期末考试( 开 卷)

金融理论前沿课题

试题
2 0 0 9年 7月

题 分

号 数











评卷人

一、 名词解释( 每小题 3 分, 共 巧 分)

1 .泡沫经济 2 .行为金融学

3 . 金融危机的传染性 4 . 道德风险 5 . 信贷配给
得 分 评卷人

二、 简答题( 每小题 1 0 分, 共4 0 分)

1 .国际收支危机传染的渠道有哪些 ? 2 .为什么要对银行进行监管?

3 . 什么是监管资本套利行为?监管资本套利的主要方法有哪些?
4 .现代信用风险的成因有哪些? 得 分 评卷人 三、 论述题 ( 2 0分 )

中央银行是否应该调控资产市场, 为什么?
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评卷人 四、 材料分析题 ( 2 5分)

材料 1      : 我们要充分考虑人的行为, 尤其是心理因素的影响, 要通过一些实验来考察人, 因 为现在对投资者行为尚未完全了解, 心理上的框架效应对风险管理的影响非常大。过去一些
理论 , 比如说有效市场理论 , 随机漫步理论 , 还有泡沫理论, 在解 释市场方面还有很大的缺陷 。

新技术, 包括互联网技术, 包括更加面向客户, 更加友好的这些信息技术的使用, 会使金融更加 民主化, 换句话就是使得大众, 更多的人能够更便利的运用金融这个工具。那么我们如何吸取
过去 的教训 , 将真正的理论用于金融创新这个方面, 不仅是美国的事情 , 同样 中国也面临这样
的问题 。

—           2 0 0 3 年2 月2 5日 上午, 美国耶鲁大学教授罗伯特 ? 希勒在由北京大学中国经济研
究 中心、 中国人大财政金融学院和梁晶工作室联合 主办的“ 中国金融: 走 向理性繁荣— 开放条件下 的金融新秩序” 主题会议上的发言。 材料 2      : 莫文 ? 金( 英格兰银行副行长) 是世界上最精明的中央银行家之一 , 长期 以来推崇 建立

通货膨胀目标, 他的观点值得关注。莫文 ? 金认为, 通货膨胀目标可以解决资产价格方面的政
策问题 , 即在一个较长的时期内观察通胀问题 。

— 英国《                         经济学家》 杂志, 2 0 0 2 年9 月。 请仔细阅读材料,      然后回答下列问题:
1      ‘什么是有效市场理论?市场有效的条件有哪些?

2      .上 面材料 反应 了金融理论 的最 新发展— 行为 金融 学, 请 问行 为金融 学家
欧登( Od e a n ) 对过度 自信的研究得出了什么结论? 3      .什么是通货膨胀定标的货币政策?

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试卷代号: 1 0 5 0
中 央广播电 视大学2 0 0 8 -2 0 0 9 学 年度第二学期“ 开放本科” 期末 考试( 开卷)

金融理论前沿课题

试题答案及评分标准

(                      供参考)
一、 名词解释( 每小题 3 分, 共1 5 分)
1      .泡沫经济 : 一个经济体 中的一种或者一系列资产的价格出现了比较严重的价格泡沫 , 而且泡沫资产占到宏观经济总量的较大比重, 泡沫资产还和经济的各个部 门发生了直接或者 间接的联系, 并且一旦破裂会对经济产生重大不利影响, 或者 引发金融危机 、 经济危机。具有

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这样特征的国民经济称之为泡沫经济。
2      .行为金融学 : 是行 为理论与金融分析相结合的研究方法 与理论体系。它分析人的心 理、 行为、 情绪对人的金融决策、 金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响, 也是心理学与 金融学相结合的研究成果。 3      .金融危机的传染性 : 表现在两个方面 : 一是货币危机 、 银行危机与股市危机之间的相互 传染, 称为金融危机种属之间的传染; 二是金融危机在国与国之间、 地区与地 区之间的传染 , 称 为地理传染。这两种传染具有一定的交叉性 。 4      .道德风险: 指在契约签订之后 , 由于信息不对称的存在 , 契约的一方通过采取对 自己有

利而又不至于被发现的行动, 使得契约的另一方受到损失的行为。 5      . 信贷配给: 是指商业银行在面临对贷款的超额需求时, 不是通过提高利率的途径, 来增 加存款供给, 同时抑制贷款的需求来实现信贷市场的均衡, 而是通过信贷分配, 部分满足借款 人信贷需求的这样一种均衡。信贷配给在古典经济学中并未得到有效解释, 而是随着现代经 济学的最新发展才引起关注的。
二、 简答题( 每小题 1 0分 , 共4 0分 )

l      .  ( 1 ) 主要有贸易传染渠道、 金融传染渠道和预期传染渠道三大类。其中贸易传染渠道有 直接、 间接贸易传染渠道。( 4 分) (      2 ) 金融传染渠道是通过直接、 间接和机构投资者等三个传染渠道。( 3 一 分)

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(      3 ) 预期传染渠道又分为经济预期传染、 政治预期和文化相似型预期传染和羊群行为的传 染渠道。( 3 分) 2      .  ( 1 ) 一般有两个理论来解释: 系统性风险理论和存款人代理人理论。( 4 分) (      2 ) 一是系统性风险理论, 银行出现问题容易导致系统性的金融风险, 这是由银行本身的 高负债性质决定的。< 3 分)
(      3 ) 二是存款人代理理论 , 该理论认为存款人不具备对银行进行监督的能力。这就需要政

府作为存款人的代理人对银行进行监管。( 3 分) 3      .  ( 1 ) 是指银行管理层使用某种方式降低所需要的监管资本的数量, 但同时并没有实际减
少银行的风险, 其 目的在于纯粹为了减少监管资本的数量。( 5分)

(      2 ) 主要方法有: 资产证券化; 将表内资产转为表外资产; 将金融产品从贷款账户转为交易 账户。( 5 分) 4      .  ( 1 ) 信用风险的成因是信用活动的不确定性。不确定性包括外在的不确定性和内在不
确定性两种 。外在不确定性来 自于经济体系之外 , 是经济运行过程 中出现的变化或者不可预

测的趋势。< 4 分) <      2 ) 内在的不确定性来源于经济体系内部, 是由行为人主观决策及获取信息的不充分性等 造成的, 有明显的个性特征。( 3 分) (      3 ) 信用风险促进了金融市场参与者管理效率的提高, 增加了金融市场的活力。同时也给 金融体系的参与者一定的警戒作用。( 3 分) 三、 论述题( 2 0 分)
关于中央银行对资产价格波动的反应 ,      目前主要存在着两种相反的意见 : 一种是应该反 应, 通过调整利率 等工具 , 要 么影响 资产价格 泡沫 的形 成 , 要 么影 响资产价 格泡沫 崩溃的 概率。( 2分) 其主要的理由是: ( 以下每个理 由 2分)

(      1 ) 资产价格的波动不仅仅是由基本因素的变化所引起的, 还有一些非经济基本面的因 素, 如投资者的从众心理、 市场本身基础结构方面如监管问题、 透明度不够等因素。
(      2 ) 资产价格的泡沫一旦崩溃会对宏观经济、 金融产生严重 的后果 , 中央银行应在泡沫发

生的初期就能够阻止泡沫的最终形成。 <      3 ) 有人认为中央银行对资产价格关注可能会引起道德风险, 但是出现道德风险总比出现 大萧条要好的多。
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(      4 ) 即使中央银行以价格总体水平的稳定为唯一目标, 也有足够的理由去关注资产价格, 因为资产价格的膨胀可能会产生未来的通货膨胀, 至少也会提供关于未来通货膨胀的有关信
息。

另一种观点则认为,      中央银行不能调控资产价格, ( 2 分) 理由如下: ( 以下每个理由2 分) (      1 ) 中央银行必须知道何种资产价格的水平是最优的, 或者说是最合适的。也就是说, 要
想干预市场, 中央银行必须 比市场还了解市场。

(      2 ) 从实践上来看, 中央银行对股价的趋势预测总体上是不成功的, 很有可能使中央银行
看上去很愚蠢 的。 (      3 ) 在稳定物价和稳定资产价格之间可能会出现冲突。这时 中央银行必须决定将何种 目 标作为优先政策选择 。将资产价格作为中央银行的调控 目标可能会产生“ 道德风险” 。

(      4 ) 中央银行未必真正能够调控资产价格的发展和变动。
四、 材料分析题 ( 2 5分 ) 答案要点 :     

1      . 有效市场理论认为市场是有效的, 有关股票的信息都会在股价上得到反应, 任何投资
者都不可能在市场上获得超额利润。又分为弱式有效、 强式有效和次强式有效三种情况。 市场有效 的条件是 :      市场上所有投资者 的平均错误必须为零 ; 对于所有的投资者任何错误 的分布都必须是平滑的。

2      . 得出了四个结论: 过度自信会导致交易量上升; 过度自信的交易商增加了市场的波动 性; 增加了市场的深度; 当过度 自 信的投资者对新信息重视不够时, 各种收益正相关, 反之, 各
种收益负相关 。 3      .是指中央银行直接以未来一定时期 的通货膨胀率作为 目标 , 并对外公开通货膨胀的调

控目 标, 以此规划货币政策操作的货币政策制度。这样, 中央银行在制定货币政策时对产出稳 定的考虑程度, 决定了通货膨胀预测能以什么样的速度向其目标靠近。

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