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电大会计学本科财务报表分析网上作业1_图文

电大会计学本科财务报表分析网上作业1_图文

徐工科技 2008 年度偿债能力分析报告
所属行业:专业设备制造业
一、企业简介: 徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有 限公司,系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生(1993)230 号文批准, 由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司 1993 年 4 月 30 日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于 1993 年 12 月 15 日注册成立,注册资本为人民币 95,946,600 元。1996 年 8 屏蔽内容中国 证监会批准, 公司向社会公开发行 2400 万股人民币普通股(每股面值为人民币 1 元),发行后股本增至 119,946,600 元。1996 年 8 月至 2004 年 6 月,经股东大 会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至 545,087,620 元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为 一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近 100 个品种,主要应用于高速 公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要 产品有:工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、 高空消防设备、 特种专用车辆、 工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、 回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。其 中 70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。公司大力 发展外向型经济, 实施以产品出口为支撑的国际化战略, 工程机械产品远销欧美、 日韩、东南亚、非洲等国际市场。

股票代码:000425

二、企业 2008 年偿债能力指标的计算: (一)短期偿债能力指标 1、流动比率=流动资产÷流动负债=2467656202.46÷ 2311443363.33=1.07 2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]= 3354209317/[(45574.1252+419204292.57)/2]= 7.67

查 2007 年应收账款为 45574.1252 3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 3090275677.4/[(1144568216.84+1144568216.84)/2]=2.96 查 2007 存货为 94535.5351 4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债 =(2467656202.46-1144568216.84)÷ 2311443363.33= 0.57 5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷ 流动负债 =(458056962.89+ 6680000)÷ 2311443363.33=0.198 (二) 长期偿债能力指标 1、资产负债率=(负债总额÷ 资产总额)X100%= (2320557679.97÷ 3638232589.15)X100%=63.78% 2、产权比率=(负债总额÷ 所有者权益总额)×100%= (2320557679.97÷ 1317674909.18)X100%=176.11% 3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]X100%= [2320557679.97÷ (1317674909.18-83635454.66)]X100%= 210.27% 4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷ 利息费用 =(135301976.59+ 12822291.47)÷ 12822291.47 =11.55

三、企业偿债能力的分析: (一)短期偿债能力的分析 1、历史比较分析 通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料,进行比较分析。该企业实 际指标值如下表: 财务指标 流动比率 2008 年末值 1.07 2007 年末值 1.25 5.99 差额 -0.18 1.68 2006 年末值 1.12 4.6

应收账款周转 7.67 率 存货周转率 速动比率 2.96 0.57

2.82 0.69

0.14 -0.12

1.94 0.54

现金比率

0.198

0.228

-0.03

1.187

(1)流动比率分析 从上表我们可以看出, 该企业 2008 年末值 流动比率实际值 1.07 低于 2007 年末值 1.25 实际值,说明该企业的偿债能力比上年降低了 0.18 即 18%,但差 距不大。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标, 流动比率越高,企业的偿 债能力就越强, 债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定 的局限性, 因为流动资产中包含有流动性较差的存货, 以及不能变现的预付账款、 预付费用等, 使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动 比率的质量,我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。 (2)应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出,该企业应收账款周转率 7.67 高于上年值 5.99,存货周 转比率 2.96 也比上年的存货周转率 2.82 提高了 0.14 即 14%,说明该企业应收 账款和存货比较良好。 (3)速动比率分析 为进一步评价企业偿债能力,还需要要比较速动比率。通过上表可以看出 徐工科技 2008 年末速动比率 0.57 比 2007 年末 0.69 降低了 12%,说明该企业 偿还流动负债的能力降低。 而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上 年值, 说明该企业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢?我 们通过附件中的财务报表比较分析,可以看出流动资产和流动负债变化并不大, 而存货数量比上年实际值有较大增加,这说明速动比率的降低与存货增加有关, 表明公司关注了存货的使用,所以存货状况良好。 (4)现金比率分析 在知道了速动比率降低的原因后,应进一步计算现金比率。从上表可以看 出, 徐工科技 2008 年末现金比率 0.198 比上年实际值 0.228 降低了 3%,但是 比例不大,说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低,但是问题不大。 通过上述分析,可以得出结论:徐工科技的短期偿债能力在降低,存在不能 忽视的问题,特别是流动比率,它的降低会引起企业短期偿债能力的下降,所以 公司应加强对流动比率的管理。

2、同业比较分析

通过徐工科技 2008 年资料,进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行 业标准值如下表: 指标 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 速动比率 现金比率 企业实际值 1.07 7.67 2.96 0.57 0.198 同行业标准值 1.44 14.7 2.11 0.64 0.29 差额 -0.37 -7.03 0.85 -0.07 -0.092

(1)流动比率分析 从上表可以看出,该企业流动比率实际值 1.07 低于行业标准值 1.44,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,差距占 0.37.不大。为进一 步掌握流动比率的质量, 应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货 的流动性。 (2)应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出,该企业应收账款周转率 7.67 低于行业标准值 14.7,说 明该企业资产的流动性低于行业标准值 7.03。而存货周转率 2.96 与行业标准值 2.11 相比,高于行业标准值 0.85。初步结论是:(1)存货周转率略高于行业标 准值,说明该企业存货相对于销售量比较平均,表明公司关注存货的使用。 (2) 应收账款周转率与行业标准值差距较大,只相当行业标准值的一半,说明这是企 业流动比率低于行业标准值的主要原因。 该企业应收账款的占用相对于销售收入 而言太高了, 应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的帐龄,看看哪里出 了问题。 (3)速动比率分析 从上表看,徐工科技本年速动比率 0.54 略低于行业标准值 0.64,表明该 公司短期偿债能力低于行业平均水平 0.07,差距不大。而该指标所反映的短期偿 债能力比流动比率更为准确,更加可信。 (4)现金比率分析 从上表看,徐工科技本年现金比率 0.198 低于行业标准值 0.29,说明该企 业用现金偿还短期债务的能力较低,低于行业平均值 0.092。

通过同行业材料的比较分析, 可以得出这样的结论: 2008 年年末徐工科技 的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述,徐工科技也同样存在问题, 特别是应收帐款问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。 要想改变以上存在的问题,企业就应该加大应收账款的回收.

3、其他因素分析 上述短期偿债能力指标, 都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表 中没有反映出来的因素, 也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因 素有:可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉;减 少偿债能力的因素有:未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

(二)长期偿债能力的分析 1、历史比较分析 通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料,进行比较分析。该企业实 际指标值如下表:

财务指标

2008 年末值

2007 年末值

差额

2006 年末 值

资产负债率 产权比率 有形净值债务 率 利息偿付倍数

0.6378 1.7611 2.1027

0.6067 1.5436 1.6813

0.0311 0.2175 0.4214

0.42 0.78 0.78

11.55

2.70

8.85

2.78

(1)资产负债率分析 从上表可以看出,该企业 2008 年末资产负债率提高,由 2007 年末的 60.67%,提高到 2008 年末的 63.78%,提高了 3.11%,上升幅度不是太大。说 明该企业的长期偿债能力比上年降低,但差距不大。公司采用的是开放型财务策 略,财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有:(1)所有者权益由 上年的 1,188,595,302.27 元,增加到本年的 1,317,674,909.18 元,增加了

129079606.91 元,其中本年未分配利润为 172402287.95 元。 (2)负债总额由 上年的 1,834,658,908.66 元,增加到本年的 2,320,557,679.97 元,增加了 485898771.31 元。(3)企业资产结构有大的调整,资产总额由上年的 3,023,254,210.93 元, 增加到本年的 3,638,232,589.15 元, 增加了 614978378.22 元。 其中流动资产由年初 2,118,636,512.96 元, 增加到本年的 2,467,656,202.46 元。流动资产占总资产的比重上年为 70.1%,本年为 81.6%,本年比上年相比较 有所上升。通过分析,我们可以得出结论:该公司调整了资本结构,虽然长期偿 债能力仍有所降低,但降低幅度不大,而财务风险有继续恶化可能。 (2)产权比率分析 从上表可以看出, 该企业产权比率 1.7611 与上年值 1.5436 相比上升不多, 上升了 0.2175.说明该企业长期偿债能力有所降低,财务风险继续恶化。所有者 权益就是企业的净资产, 产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但 是净资产中的某些项目,如:无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益 等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。因此,在使用产权比率时, 必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。 (3)有形净值债务率分析 为了进一步评价企业长期偿债能力,我们有必要比较企业的有形净值债务 率。 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比,有形净值债务率用于 揭示企业的长期偿债能力, 表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以 看出, 徐工科技 2008 年末有形净值债务率 2.1027 明显高于上年实际值 1.6813, 说明企业长期偿债能力减弱,财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强,但利 用财务杠杆的风险很高。 (4)利息偿付倍数分析 因行业不同, 利息偿付倍数有不同的标准界限, 一般公认的利息偿付倍数 为 3,1998 年我国国有企业平均利息偿付倍数为 1。一般情况下,该指标大于 1 则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。 但是这仅仅表明企业能维持 经营,利息偿付倍数为 1 是远远不够的;利息偿付倍数如果小于 1,则表明企业 无力赚取大于资金成本的利润, 企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素 有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出,徐工科技 2008 年末利 息偿付倍数比上年实际值提高挺多,这说明企业偿还利息的能力明显增强,风险

降低, 但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行 业标准值的比较,进一步进行深入分析。 2、同业比较分析 通过徐工科技 2008 年资料,进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行 业标准值如下表:

指标 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 利息偿付倍数

企业实际值 63.78 176.11 210.27 11.55

行业标准值 52.39 168.73 187.23 8.84

差额 11.39 7.38 23.04 2.71

(1)资产负债率分析 从上表可以看出,徐工科技 2008 年资产负债率 63.78 高于行业标 准值 52.39, 有一个较高的资产负负债率水平, 说明该企业的长期偿债能力较差。 公司采用的是开放型财务策略, 推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要 现金时的借款能力较差问题。 (2)产权比率分析 从上表可以看出,徐工科技 2008 年产权比率 176.11 高于行业平均水平 168.73,说明企业长期偿债能力较低,财务风险提高。在使用产权比率时,必须 结合有形净值债务率指标,作进一步分析。 (3)有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。从上表看徐工 科技 2008 年有形净值债务率 210.27 明显高于行业标准值 187.23,说明企业筹 资能力虽然很强,但不排除利用财务杠杆的风险过高。 (4)利息偿付倍数分析 从上表可以看出, 徐工科技本年利息偿付倍数 11.55 比行业标准值 8.84 的 高 2.71,表明企业有足够资金来源偿还债务利息,企业长期偿债能力不低。 3、其他因素分析 影响企业的长期偿债能力的因素还有:长期资产和长期债务、长期租贡、退 休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。

四、概括结论 1、通过历史比较观察,徐工科技 2008 年末短期偿债能力中的流动比率、 存货周转率、速动比率和现金比率等指标,与 2007 年相比无太大差别,但是应 收帐账周转率相比去年提高较多,提高幅度比较大,这说明该企业应收账款相对 更良好。 2、通过同业比较观察,徐工科技 2008 年末短期偿债能力中的流动比率、 速动比率、 现金比率与行业标准值相比无太多差别,其中存货周转率略高于行业 标准值,应进一步引起重视。而最需要关注的是应收账款,因为企业 2008 年末 应收账款周转率与行业标准值相比差的较多, 说明该企业的应收账款存在较严重 的问题,要特别引起重视。 3、通过历史比较观察,徐工科技 2008 年末长期偿债能力的资产负债率、 产权比率、有形净值债务率与 2007 年相比无太大差距。 但利息偿付倍数指标 增加了不少,说明偿债能力有所提高。 4、通过同业比较观察,徐工科技 2008 年末长期偿债能力中的产权比率、 资产负债率、有形净值债务率指标,与行业标准值差距明显,说明企业有资不抵 债的可能。 通过上述综合分析,可以得出结论:徐工科技的偿债能力总体逐渐提高,比 去年有明显改善,但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为:一方 面公司的应收账款周转率从 2007 年 5.99 提高到 2008 年的 7.67,提高幅度大, 而与同行业标准值 14.7 相比,差距也较大,说明应收账款存在较严重的问题, 可能加大短期偿债的风险。 ,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短 期偿债的风险;另一方面从公司资产的构成来看。资产负债率水平较高,公司的 财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。 五、提出建议 徐工科技采用的是开放型财务策略,如果想要降低财务风险,提高企业偿债 能力,可以采取以下建议: 1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势,可以提高负债比重。因为企业营 业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金 周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。相反,如果

企业营业收入降低时, 企业的负债比重就应当适当降低,否则企业就会陷入偿债 困境,而且可能导致企业亏损甚至破产。 2、应继续加强对应收帐款和存货的管理,加速应收帐款回笼的速度。 3、降低利息费用的支出,减少借款。 4、扩大销售,才能获利,只有足够的盈余,才会有能力偿付利息费用,企 业才能长远发展。

09 秋会计本 学号:0911001254523 李娜


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