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金融学第一讲-导论

金融学第一讲-导论


金融学
浙江大学经济学院 章华
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Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2005

本次讲课的主要内容
日常生活中的金融现象 为什么要学习金融学? 金融学简介 中国的货币、银行与金融市场发展概况 本课程简介 教师的联系方法
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真正拥有权力的人是能够控 制全球资金流动的人,而不 是启动原子弹爆炸的人! ——戴维· 琼斯
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金融同我们的生活息息相关!
交学费的变化; 旅游与信用卡:建行的双币卡 电子商务与e支付(网络与手机); 投资渠道的多样性; 住房买车与按揭; 租赁与融资; 典当:古典的复归
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美联储加息
2004年2月 联邦基金利率从46年来的最 低水平1%提高到1.25%。这是美联储自 2000年5月以来第一次提高利率。 2004年8月10日 美联储又宣布加息25个 基本点,即上升至1.5%。

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美联储加息
“今明两年美国将会进入持续的加息阶段, 直到通货膨胀率达到理想的水平。” ——2004年7月3日,美国国家经济研 究局主席马丁· 费尔德斯坦在北京表示。

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加息对亚洲经济影响
美国经济增长放缓,使亚洲国家出口业务 下跌。 美元将呈强势,亚洲区货币则相对弱势, 短期内会触发亚洲部分资金流入美元体系, 对亚洲货币带来打击。 刺激美元汇价上扬,长远有助于缓解人民 币升值压力。

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为什么要学习金融学?

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为什么要学习金融学?
为什么要研究货币? 为什么要研究银行? 为什么要研究金融市场?

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货币——都是货币惹的“祸”?
货币与商业周期 货币与物价水平 货币与通货膨胀 货币与利率 货币与货币政策

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货币与商业周期

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货币与物价水平

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货币增长与通货膨胀

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货币增长与利率

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预算赤字与货币政策

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银行
投资与储蓄的中介桥梁; 决定货币供应和传导货币政策; 金融创新的源泉;

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金融市场——“入市须谨慎”?
投资者和储蓄者的中介,促进了经济效率;

影响个人财富和商业企业的行为;

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金融市场——“入市须谨慎”?
债券市场 股票市场 外汇市场

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债券市场

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债券市场:利率与风险成正比
Baa级企业债券:标准· 普尔公司信用等级标准 从高到低可划分为:AAA级、AA级、A级、 BBB级、 BB级、B级、CCC级、CC级C级和D 级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低 可划分为:Aaa级,Aa级、A级、Baa级、Ba 级B级Caa级、Ca级和C级。两家机构信用等 级划分大同小异。前四个级别债券信誉高,违 约风险小,是“投资级债券”,第五级开始的 债券信誉低,是“投机级债券”。
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股票 市场

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外汇市场

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金融学

金融工具

金融市场

金融机构

金融管理

货币市场 货币 票据 有价证券

资本市场 非银行金 融机构

央行

商行

货币政策

汇率政策

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金融监管机构
监 管

金融主体

以金融工具为媒 介的互动

金融主体

金融 市场
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金融学

金融实体

金融运行机制

工具

机构

自发机制

管理机制

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主要内容:
近四年中国宏观经济数据概览 银行业的发展概述 证券市场的发展概述

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近五年中国宏观经济数据概览

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中国1998-2002年国内生产总值

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中国2000-2003年宏观经济主要数据

年 份
2000

GDP
89404 亿元 95933 亿元
102398 亿元 116944 亿元

GDP 增 长 率

据名消 费价格 总水平 +0.4%

城镇登 记失业 率

8.0%

3.1%

对 外 贸 易 顺差 241亿 美元

FDI 中 实 际 利 用 外资额

外汇 储备

407亿美 1656亿 元(+4 美元 亿美元) 468亿美 元(+14。 9%)
21 22亿 美 元(+466 亿美元)

2001

7.3%

+0.7%

3.6% (+0.5% ) 4% (+0.4% ) 4.3% (+0.3% )

225亿 美元
304亿 美元 255亿 美元

2002

8.0%

-0.8%

28 64亿 美 527亿美 元(742亿 元 (+12.5%) 美元) 40 33亿 美 元(+1168 亿美元)

2003

9.1%

+1.2%

美国为10.42万亿美元
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2000—2003年中国金融运行数据
年份 M2 M1 M0 (万亿元) (万亿元) (万亿 元) 存款余额 贷款总额 (万亿元) (万亿元) 股市市值 保费收 (万亿元) 入(万 亿元)

2000 13.5 2001 15.8 2002 18.5 2003 22.1
美国 2001 年5月 51000 亿美元

5.3 5.99 7.09 8.41
11110亿 美元

1.47 12.38 9.94 1.57 14.36 11.23 1.73 18.34 13.99 1.97 22.0 16.98

48091 1596 43522 2109 38329 3053 42578 3880

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关于M0、M1和M2的注解
M-0: 货币供应量0,也叫 Base money,最基 本的货币供应量。指的是公众手中流通的货币。 M-1: 货币供应量1,狭义货币供应量,包括流 通货币、银行活期存款、支票帐户等。 M-2: 货币供应量2,定义较宽些的货币,包括 M1和银行的定期存款,但巨额定期存款不包括 在内。 M-3: 货币供应量3,广义货币供应量,国家货 币供应总量。
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国内生产总值对比
140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 国内生产总值 第二产业 2004年 2003年

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历年城乡储蓄存款余额对比

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中国银行业金融机构资产稳步增长
据中国银监会初步统计,截至2004年末,中国银行业金融 机构境内本外币资产总额达到31.49万亿元,比2003年同 期增长13.6%。

2004年末中国外汇储备余额超过 6000亿美元
中国人民银行发布的数据显示,2004年12月末,国家外 汇储备余额为6099亿美元,同比增长51.3%,增幅比上年 末提高10.5%。 2004年全年外汇储备比上年增加2067亿美元,同比多增 899亿美元。

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我国银行业的发展概述

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在中国,四大国有银行拥有银行总资产的75%。 在银行体系中占据着至关重要的地位。 截至2003年6月底,四家国有银行各项贷款8.43 万亿元,各项存款11.44万亿元,分别占全国金 融机构的56.5%和58.9%,是中国经济建设的主 要资金供应者;另外,四家银行吸收了65%的 居民储蓄,承担着全社会80%的支付结算服务。 除了四大国有银行外,另外还有100多家各类 银行已经成立,它们包括地方城市银行和股份 制银行等中小银行,他们的资产规模达到一万 三千多亿元。
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我国银行业存在的普遍问题
不良资产比例大 资本金严重不足 公司治理结构落后 盈利能力差 经营效率低 存在危机感
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证券市场的发展概述

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中国股票市场的发展
中国发行最早的股票:张謇于1897年实 行股份合作制发行大生纺纱厂股票。 新中国发行最早的股票:1984年11月, 上海飞乐音响股份有限公司获准首次向 社会公众发行50万元人民币普通股。

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中国股票市场的发展
萌芽与初步发展阶段(1984~1991)。 向成熟市场迈进阶段(1992~) 推荐阅读: 胡继之.中国股市的演进与制度变迁.北 京:经济科学出版社,1999.

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中国股市大事记
1991年5月21日,上交所统一实行自由竞价交 易,沪市股价全部放开。 1992年5月21日,当天取消部分个股涨跌价格 限制, 上证综 指当日 从6 1 7 点上涨到 最高点 1266点(有的个股单日涨幅甚至达到500%)。 随后5个月,上证综指大跌到386点,部分投资 者损失惨重。 1994年7月,1994年7月30日,中国证监会宣布 “三大政策”。 ,一个半月,上证综指上涨了 223%,成为我国证券史上股指上涨速度最快 的一次。
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1995年2月23日,“3· 27国债期货事件”爆发, 5月17日国债期货市场关闭,5月18日股市井喷, 5月19日“3· 27”事件始作俑者管金生被捕。 1996年12月15日,《人民日报》发表评论员文 章。上证综指自12月11日算起历时13天,跌幅 达31%,单日跌停个股比比皆是。 1997年7月1日,香港回归;7月2日泰国发生金 融危机,随后长达两年的东南亚金融风暴全面 爆发。 1999年9月9日 证监会发文允许国有企业、国有 资产控股企业、上市公司进入二级市场进行流 通股票投资;12月29日上证股指探底1341点, 次年牛市行情再度启动。
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2001年06月14日,国有股减持筹建社保资金办 法出台,随后牛市结束,股指见顶回落。 2001年10月22日,暂停国有股减持,股指企稳 反弹。 2001年12月4日,退市制度正式推出,短线反弹 结束。 2003年1月6日,上证股指探底1311点,上市以 来饱受争议的超级大盘股中国联通、招商银行、 中国石化同时在历史最低价启动,股市波段行 情开始启动。这也预示着“机构博弈”的时代 开始到来。 2003年4月,“非典”流行,行情回落。
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2003年11月13日,上证股指探底1307点;11月 18长江电力上市,随即连续上攻,两市基金重 仓大盘股联袂出击,波段行情再度启动。 2004年2月2日,《国务院关于推进资本市场改 革开放和稳定发展的若干意见》(国九条)出 台,股指越过2003年高点1650点继续上行。 2004年6月25日,中小企业板块正式登场、首 批八只股票上市,这是落实“国九条”的首项 具体措施。

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中国股市存在的问题
股市运行与宏观经济背离; 直接融资比重下降; 以股权分裂为核心的历史遗留问题悬而未决; 上市公司质量较低; 股市政策总体来看比较消极; 证券业全行业亏损; 投资者信心匮乏;
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股市动荡原因:信息不全
专业研究机构尚不成熟,缺少对一家上市 公司作细致、全面、客观、公正的研究。 上市公司的信息披露不够规范,弄虚作假 现象比较普遍。

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教材和主要参考书:
彭兴韵:《金融学原理》,三联出版社。 王维安:《现代金融学》,中国经济出版 社。 米什金:《金融学》,人大出版社。 黄达:《金融学》,人大出版社。 金雪军:《现代货币金融学》,浙江大学 出版社。
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课程内容与学时安排
导 论 金融学导论 第一部分:金融学基础:货币与货币制 度、信用与信用工具、利息与利息率 第二部分:投资与融资 第三部分:金融机构与金融体系 第四部分:金融安全与金融调控、监管

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课外的网络资源(1)
中国证券报 http://www.cs.com.cn/ 证券时报 http://www.p5w.net/p5w/home/stime/today/i ndex.html 上海证券报 (中国证券网) http://www.cnstock.com/

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课外的网络资源(2)
中国人民大学财政金融政策研究中心 http://www.frc.com.cn/ 中国人民大学金融与证券研究所 http://www.fsi.com.cn/ 中国金融在线 http://202.106.155.50/
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Thank you,see you next week!

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